成濑心美作品

本报记者阎娜孙吉正成齐报谈

A股上市10年后，调味品龙头企业海天味业（603288.SH）拟赴港二次上市。近期，海天味业公告称，公司召开董事会和监事会会议，审议通过了刊行H股股票并上市的辩论议案。

据智通财经App音尘，海天味业已精致寄予中金公司、高盛及摩根士丹利三大国际投行等负责其第二次上市贪图，展望融资限度将高达15亿好意思元（约合109亿元东谈主民币），最早有望于来岁1月递交初步的招股讲解书。针对这次赴港上市事宜及国际发展规画等问题，《中国规画报》记者向该公司发去采访函，截止发稿未收到辩论回答。

中国副食畅通协会饮品分会文牍长王海宁向记者暗示：“对海天味业而言，赴港上市有望劝诱更多国际投资者的宥恕，从而进步品牌价值。若生效上市，可能会劝诱其他有实力的调味品品牌通过此种表情进攻国际阛阓。”

加速国际化布局

在业内看来，海天味业贪图二次上市，更多是出于国际化发展的考量。其在公告中也暗示：“赴港上市是为了进一步鼓动内行化政策，进步国际品牌形象和详细竞争力。”

部分上市公司赴港上市的原因之一是融资，但从财报数据来看，海天味业似乎并不缺钱：截止2024年第三季度末，海天味业握有货币资金185.39亿元，存在短期借款为2.93亿元，公司的钞票欠债率为17.02%，资金景况相对健康。

因此，在业内看来，海天味业贪图二次上市，更多是出于国际化发展的考量。

海天味业在公告中也暗示：“赴港上市是为了进一步鼓动内行化政策，进步国际品牌形象和详细竞争力。”

对此，盘古智库高档研究员江瀚暗示：“领先，港股阛阓行为内行知名的国际金融中心，领有愈加纯属和多元化的投资者群体，能为海天味业提供更广泛的融资渠谈和更高的估值后劲，也便于海天味业更好地劝诱国际投资者的宥恕，进步品牌知名度。其次，海天味业二次上市有益于优化老本结构，镌汰融资成本，为企业明天的推广和并购提供实足的资金相沿。此外，这亦然海天味业加速国际化布局、进步品牌影响力的迫切一步。”

事实上，海天味业这种“A+H”股上市花样近期正握续升温，12月以来，安井食物（603345.SH）及一些A股公司也已官宣赴港上市。这与辩论政策的相沿相关，本年10月，香港证券及期货事务监察委员会和香港联交所发布荟萃声明，文书将优化新上市肯求审批历程技巧表及审批历程，为A股公司赴港上市提供愈加浅近和相识的政策环境。

广科辩论首席策略师沈萌分析指出：“现在港股估值彰着低于A股，是以A股上市公司在港股二次上市不只是轻佻单的贸易角度启程。行为龙头大盘股成濑心美作品，海天味业赴港上市可能是为了助力香港守护国际金融中心的地位，公司与其他一些A股龙头企业到香港上市共同进步港股IPO的事迹深刻。”

此外，海天味业寻求二次上市也与其事迹波动和所处行业增速放缓相关。该公司2022—2023年净利润同比变动鉴别为-7.09%、-9.21%。

不仅如斯，中国调味品协会的数据自满，近5年，调味品全体增速为7.9%，酱油的增速仅有7.3%。

王海宁以为，比年来，海天味业在国内阛阓合临强烈竞争，其销售毛利率下落和经管用度率高潮等问题逐渐流露。此外，国内餐饮业增速的握续放缓预期也促使海天味业寻求新的增长途径。

中国食物产业分析师朱丹蓬暗示：“比年来，海天味业原有的品牌、限度上风在行业重生代束缚崛起之后，也存在着许多不细目成分。此外，跟着咱们国度食物产业结构束缚进步，国货色牌出海的契机较大，从统统长久政策来看，海天味业布局H股既匹配了高质料发展的大政策，也匹配了本身的需求。”

国外阛阓门槛较高

诚然国际阛阓契机颇多，但阛阓拓展并非易事。

如今，包括梅花生物、安琪酵母等企业齐在束缚加速国际化程度，除了居品出口外，收购国际企业、在国际开荒工场等已成为调味品企业常见的出海策略。

海天味业在拟定二次上市之前，似乎也早有准备。公开长途自满，海天味业比年握续推出健康趋势类居品，并推动养分健康居品的国际认证，现在已赢得了无麸质认证、多地区有机居品认证，并通过了印度尼西亚的清真食物认证等，为旗下居品进入国际阛阓提前作念好铺垫。

在阛阓开拓方面，据半年报，2024年海天味业下级子公司海天堂际投资有限公司新增成立全资子公司海天堂际贸易有限公司。该公司的主营业务包括贸易、投资等，主要规画地在中国香港，还在印度尼西亚成立全资子公司，从事调味食物的分娩。

朱丹蓬暗示：“调味品尤其酱油是曲常垂直细分的赛谈，单个出口国度的体量不大，但它们齐有不通常的调味品出口章程和轨范，这就使得开拓每个国度阛阓的门槛较高，重叠往常20年中国调味品增速可不雅，因此海天味业把主要元气心灵齐放在了国内阛阓，对国际阛阓有所暴虐。海天味业向国际化发展将为企业增长带来一定助力，国际华东谈主阛阓很大，出口空间不小。”

诚然国际阛阓契机颇多，但阛阓拓展并非易事。现在来看，海天味业的国际化仍是处于低级阶段。海天味业财报中并未单独列出国际阛阓销售占比，但在本年8月，海天味业在投资者互动平台回答时暗示：“公司居品在国际以华东谈主使用为主，国际阛阓的销售占比拟低。”此外，凭证中国调味品协会《2022年调味品企业百强申诉》，海天味业尽管产量和销售额名列行业第一，但其出口额及占比均远低于同业。

在江瀚看来，海天味业出海靠近的挑战主要包括品牌贯通度不及、国际阛阓竞争强烈、贸易壁垒和文化各异等问题：“由于调味品行业具有较强的地域性和文化特色，海天味业在国际阛阓可能靠近品牌贯通度低、消耗者选择度不高等问题。同期，国际阛阓上的竞争敌手稠密，贸易壁垒和文化各异也可能对海天味业的国际化程度形成结巴。”

王海宁暗示：“海天味业出海的挑战在于居品口味能否餍足国际阛阓非华东谈主消耗者的招供，能否与当地的东谈主文环境和消耗特色相伙同，居品的配料能否餍足出口地辩论法律，能否快速搭建遮掩国际阛阓的供应链和渠谈。”

“为此，海天味业不错针对不同阛阓的口味和需求，推出土产货化的居品，同期确保居品性量和安全性。研究主张阛阓的法律限定，确保居品合允洽地轨范，幸免法律风险。接头与国际知名品牌或当地企业互助，甚而通过并购等表情快速进入阛阓。”王海宁说谈。

行业内卷加重

这次赴港上市，也被业内以为是程雪上任后的“第一把火”。

海天味业能运转赴港上市的贪图，与其奏凯完成掌门东谈主的更迭不无关系。本年9月，70后程雪接替50后的庞康，成为海天味业新任董事长。据公开长途，程雪于1992年加入海天味业，历任公司企业操办总监、副总裁、董事等职位。这次赴港上市，也被业内以为是程雪上任后的“第一把火”。

行为海天味业的“宿将”，程雪在职推广总裁时便入部下手海天味业居品和渠谈方面的蜕变。在居品方面，进行多元化布局，包括跨界粮油米面、暖锅底料、复合调味料、预制菜、饮品、冰淇淋等细分畛域；在渠谈方面，优化线下渠谈，拓展线上渠谈。在一系列蜕变之下，海天味业半年报事迹呈现了营收与净利润的双升。

王海宁暗示：“新任诱导班子通过居品多元化策略有助于餍足不同消耗者群体的需求，扩大阛阓遮掩面，增强品牌竞争力。通过推出不同口味、不同用途的调味品，海天味业八成更好地稳当阛阓变化，镌汰对单一居品的依赖风险，但也散播了海天味业主力居品的曝光度，增多了阛阓营销成本。而程雪诱导下的海天味业加强线上布局，有助于进步品牌曝光度，拓宽销售渠谈，更好地触达年青消耗者。但线上并不是调味品的主力分销渠谈，是以要念念通过线上分销来进步事迹可能还需要更匹配的居品。”

现在，海天味业的跨界饮品在阛阓上并无太多水花，同期调味品行业在存量阛阓下竞争态势愈发强烈，包括李锦记、厨邦、金龙鱼等品牌也开展了多元化布局，纷繁发力健康化、功能化居品。现在，各企业已搭建起较为完善的酱油居品矩阵，涵盖有机、零添加、减盐、高鲜、特色功能等见地，并束缚朝上延迟价钱带，试图蚕食海天味业的阛阓份额，而海天味业在各价钱带均有布局，且在8—12元主流中高端价位布局单品较多。

关于程雪为首的经管层而言，无论是出海征途的挑战如祖国内阛阓的内卷态势，齐在明天一段技巧内测验着他们的管千里着稳固慧。

江瀚对此暗示：“海天味业竞夺存量阛阓，需要束缚加强品牌开荒和阛阓推广，进步居品品性和附加值，以自若和扩大阛阓份额。同期，海天味业还需要积极拓展新的销售渠谈和花样，如线上销售、社区团购等，以搪塞阛阓变化。并加大研发干涉，推出更多具有翻新性和各异化的居品。”

“海天味业最迫切的是保证主力居品的分销增长，这需要经销商的配合以及束缚地邃密化渠谈经管，提高消耗者对主力居品的复购，同期减少非必要的居品翻新，将重心干涉线下渠谈的开荒，不错戒指发力复合调味品成濑心美作品，匡助年青消耗者处置作念饭难的问题。”王海宁提出。