国金证券股份有限公司姚遥，宇文甸近期对运达股份进行磋商并发布了磋商讲演《盈利才气小幅晋升，看好年内握续朝上》，赐与运达股份买入评级。

运达股份(300772)

事迹简评

2025年4月26日，公司显露2025年一季报，一季度好意思满营收40.1亿元，同比增长6.9%，好意思满归母净利润0.59亿元，同比下落16.8%，好意思满扣非归母净利润0.45亿元，同比增长13.8%。

野心分析

盈利才气小幅晋升，看好年内握续朝上：一季度公司举座销售毛利率为10.5%，同比晋升约0.8pct，预测主要受益于整机价钱企稳后降本职责阐明作用，制造端盈利才气晋升。此外，辩论到公司四季度以来部分新动力电站名目好意思满并网转固，预测发电收入晋升对一季度举座盈利才气建造也有一定孝顺。2024年四季度以来，风机举座招标价钱握续保握雄厚，咱们看好全年公司举座盈利才气握续朝上。

新刚硬单大幅增长，在手订单再翻新高：公司一季度新刚硬单约5.6GW，同比增长156%，罢了一季度末，公司累计在手订单界限约43.4GW，环比晋升约9.0%，再创历史新高，同比增长80.7%。辩论到一季度为风电需求旧例淡季，重复136号文带来的一定抢装效应有望在二季度体现，咱们预测后三个季度公司在手订单寄托有望握续加快。

国外布局加快，收入结构有望逐渐优化：公司董事会方案通过成就哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞尔维亚子公司三项议案，国外布局加快。4月23日，公司中标丝路风能乌兹别克斯坦肖尔库里风电名目400MW风电机组招标，国外订单得回握续取得毁坏。跟着公司前期海风订单参预寄托周期，有望带动公司收入结构优化，好意思满盈利才气晋升。

盈利预测、估值与评级

笔据公司一季报及咱们对行业最新判断，预测2025-2027年归母净利润永诀为7.4、9.5、11.5亿元，对应PE为12、9、8倍，保管“买入”评级。

风险辅导

零部件价钱波动风险、行业竞争加重的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增握评级1家；畴前90天内机构观点均价为15.89。

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